主持人：陳小飛  中國玻璃信息網(wǎng)總監(jiān)
      嘉  賓：陳  萌  鄭州商品交易所市場部經(jīng)理
      劉曉東  河北大光明實業(yè)集團嘉晶玻璃有限公司執(zhí)行總裁
      李雅婷  中糧期貨有限公司首席風(fēng)控官
      武文海  東吳期貨有限公司（北京）副總經(jīng)理
      焦勇剛  山東金晶科技股份有限公司營銷中心總經(jīng)理助理

      主持人：自從去年12月3日上市以來，玻璃期貨新品種就備受市場矚目，上市之日起一個月的時間，交易量就達(dá)到了480萬手，一度超過了當(dāng)時最為火爆的螺紋鋼成為期貨市場中最熱門的品種，完成了其他品種2-3年才能讓投資者認(rèn)知和接受的過程。在此期間，鄭州商品交易所做了大量的工作，我們首先有請陳萌對鄭州商品交易所在玻璃期貨上市推廣方面的工作，以及最近對玻璃廠庫交割的升貼水進行調(diào)整的出發(fā)點和效果為大家進行介紹。

      陳萌：我先回答第一個問題。從交易所的角度來說，我們做的最大的一項工作就是發(fā)現(xiàn)了玻璃期貨這個品種。大家可能都知道，全世界別的國家是沒有玻璃期貨品種的，這個品種是鄭商所在發(fā)掘和調(diào)研中發(fā)現(xiàn)這個品種，并設(shè)計上市的。最初在調(diào)研論證的過程中，我們的設(shè)計研發(fā)人員對這個品種可以說是非常沒有底兒，它到底能不能上市，上市之后運行得會怎么樣，大家信心并不是很足，因為國內(nèi)并沒有現(xiàn)成的例子可以遵循。但是隨著調(diào)研和設(shè)計工作的深入，隨著企業(yè)對期貨和現(xiàn)貨之間的學(xué)習(xí)，我們也越來越有信心了，最終設(shè)計了一個可以說它是早熟也好，說是一個成功的品種也好，它一下成了期貨市場的明星品種。
      我想成功上市的原因之一是充分的調(diào)研和論證，不管是從從交割上、從風(fēng)控上還是從結(jié)算上，尤其是從交割上，這應(yīng)該算是國內(nèi)一種突破性的創(chuàng)新，就是全廠庫的交割。從實際的市場反應(yīng)和交易程度來說，這個合約設(shè)計的是既符合現(xiàn)貨市場的實際，也符合期貨運行的慣例。另一方面，我們在上市前后組織了很多培訓(xùn)，包括和建材報的合作，對市場做了一個預(yù)熱性的開發(fā)工作。與此同時，交易所開展的“三業(yè)活動”，即“走進產(chǎn)業(yè)、貼近行業(yè)、服務(wù)企業(yè)”，讓我們的會員期貨公司和企業(yè)更好地地了解這個產(chǎn)品和功能。
      關(guān)于第二個問題，可以說從來沒有一個期貨品種上市之后的升貼水調(diào)整如此引起市場各方的關(guān)注。其實交易所對升帖水調(diào)整的初衷，是從一個公平公正合理的角度出發(fā)，希望期貨的價格能夠發(fā)現(xiàn)得更真實、有效，使我們的投資者在期貨市場上能更好地運用這個工具進行經(jīng)營規(guī)避風(fēng)險。玻璃市場是一個區(qū)域性非常強的市場，各個地區(qū)之間的價格運行特征和價格差別是非常大的。可能調(diào)整的結(jié)果不會讓每一個地區(qū)或每一個企業(yè)都滿意。可能有些地方貼水調(diào)得多了，有些地方升水調(diào)得多了或者少了，但不是說對某個地區(qū)貼水調(diào)得多了就是對某個地區(qū)有歧視，我們的初衷就是讓市場更公平公正有效。
      主持人：玻璃期貨的推廣工作離不開各個期貨公司的大力支持，有請武文海先生將東吳期貨在市場推廣方面的一些經(jīng)驗與大家分享。
      武文海：以我們的客戶——沙河的德金玻璃為例。之前在1月份的時候，市場價格是在1500元以上，這個價格和當(dāng)時沙河的現(xiàn)貨價格差了很多，現(xiàn)貨價格可能在1100左右，刨去地區(qū)差價70元和交割費用，大約為200元，中間還有200元左右的無風(fēng)險套利利潤。我們建議在1500元以上做全面的套期保值，就是把后面幾個月的生產(chǎn)量在期貨市場上進行賣出，不但能回避價格下跌的風(fēng)險，還能賺到額外的利潤。這種商機只有在市場剛上市偏離現(xiàn)貨價格非常多的時候才會有，如果市場特別成熟了這個價差可能就不會存在了。
      我們當(dāng)時制定的計劃就是在1305合約上在1500元以上進行賣出，但不是賣出就結(jié)束了，因為會出現(xiàn)急跌的情況，可能會有反彈。我們在急跌時進行平倉，反彈時再去補空，但是不能把全部的倉位都平掉，還要留一部分底倉，低位時如果全部平倉了可能又沒有頭寸。這樣平一部分，把利潤兌現(xiàn)，上面再平了空。最后的結(jié)果是賺了近千萬。我們將這個經(jīng)驗總結(jié)了一下，首先就是產(chǎn)業(yè)客戶套期保值要明確方向，同時倉位要靈活；其次，投資周期相對要縮短；再次，就是可以指導(dǎo)經(jīng)營活動，通過期貨的價格可以預(yù)期未來的價格，這樣市場經(jīng)營的時候就有了一個標(biāo)準(zhǔn)，我是該滿負(fù)荷生產(chǎn)呢，還是應(yīng)該減少一些產(chǎn)量；最后，就是運用金融市場可以盤活固定資產(chǎn)。我就先說這么多。
      主持人：期貨上市半年，讓玻璃生產(chǎn)企業(yè)和投資者嘗到了甜頭，下面有請來自玻璃期貨第一單的大光明公司的劉曉東跟我們講一下他們的經(jīng)驗。
      劉曉東：可以這么說，當(dāng)時拿到第一單是勢在必得的，也是有運氣的成分。我們準(zhǔn)備了非常多的手段，這并不是說我們要面子，我們做準(zhǔn)備是為了迎接這個新鮮的事物。從人員的配置和流程上，我們不斷和期貨公司、證交所進行溝通，算是摸著石頭過河吧。第一個吃螃蟹的人是第一個嘗到美味的人，我們是驗證了這一點。
      在拿到第一單后我們也做了調(diào)整，等到時機立馬平掉。當(dāng)時有一個時機是在1600多元時，當(dāng)時我還在觀望，跌倒1560的時候我們?nèi)胧?，我們要做空，并且把證交所給我們的最大的量都投進去。當(dāng)時有人來找我注冊倉單，但是我不敢，因為我們還沒摸清楚。這一單我們堅持到最后的交割，是因為我們要把整個周期走一遍，這是我們的目的。
      對于期貨交易，我們不是今天做了明天就不做，我們有一個長期的打算，因此只有把每個環(huán)節(jié)和步驟都嘗到了、吃透了，在以后的市場中才能站穩(wěn)腳跟，說話才能有權(quán)威。在這一個流程下來，我們感到期貨是一個非常好的工具，可以為企業(yè)規(guī)避掉一些風(fēng)險，但它也是一雙刃劍。有些企業(yè)或許把握不住，如果做投機的話，利潤和風(fēng)險也是共存的。我們的基本原則就是只做套期保值，不會去做投機?，F(xiàn)在，我們一直在等機會，現(xiàn)在就是在1401這個合約上我們還有一些，也是出于套期保值的目的?？赡軇e的合約出現(xiàn)好的情況，我們還會追單。
      主持人：在具體期貨運用中，期貨除了傳統(tǒng)的發(fā)現(xiàn)價格、套期保值之外，還派生了很多新的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。下面請李雅萍為我們介紹一下。
      李雅萍：我們公司在從事期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)方面已經(jīng)有5、6年的歷史了，我主要跟大家介紹一下這方面的經(jīng)驗。一是倉單服務(wù)。主要是倉單串換，但是目前來說倉單串換在玻璃行業(yè)的業(yè)務(wù)有多大還需要摸索；二是融資服務(wù)，比如今天我給你一部分定金，約定好6月份交割，我買你的到期的標(biāo)準(zhǔn)倉單，這實際上是一種很簡單的融資?；蛘哒f是我們通過標(biāo)準(zhǔn)倉單的形式，同時我們會在期貨盤子上鎖定風(fēng)險。這個適合期貨和現(xiàn)貨價差合適的情況。當(dāng)然如果中間的價差縮小了，我們還可以企業(yè)情況做基差的套利。在基差不斷擴大縮小的過程當(dāng)中，我們所得到的套利和企業(yè)是共享的。包括期限價格倒掛的時候，我們也可以通過期貨來鎖定風(fēng)險；第三種是合作保值形式，一些企業(yè)對期貨不熟悉，我們的客戶在價格鎖定這一塊有風(fēng)險管理需求，這個需要與企業(yè)進行不斷地溝通。所以我特別希望鄭商所能推出玻璃期貨升貼水的標(biāo)準(zhǔn)合約，這樣有了產(chǎn)品的創(chuàng)新，我們就可能在為企業(yè)服務(wù)這方面有更多的余地；第四個就是定價。
      主持人：作為擁有兩家交割廠庫的山東金晶也是最早介入玻璃期貨的企業(yè)，他們肯定也積累了很多的寶貴經(jīng)驗，請焦永剛為我們分享一下。
      焦永剛：在玻璃期貨上市之前，企業(yè)面對未來價格下跌的風(fēng)險的手段是非常有限的。期貨上市為企業(yè)提供了規(guī)避風(fēng)險的有限工具。我們也認(rèn)識到了玻璃期貨的好處。首先，我們將參與的經(jīng)驗總結(jié)為8個字，即“積極參與，謹(jǐn)慎操作”。在交易所調(diào)研的時候，我們積極配合，提供行業(yè)數(shù)據(jù)。上市之后，我們的操作是比較謹(jǐn)慎的。
      第二個，我認(rèn)為企業(yè)參與期貨要建立一個制度，一個比較完善的風(fēng)控體系。我們參與之初，通過期貨公司建立了一套制度流程，規(guī)避掉人為因素可能產(chǎn)生的風(fēng)險。另外，就是建立風(fēng)控體系，比如下錯單了怎么辦，等等。最后，就是一定要堅持原則。我們的原則就是只做套期保值，作為企業(yè)要把期貨市場作為規(guī)避風(fēng)險的一個平臺，而不期望從期貨市場上賺多少錢。我們的董事長在開會時曾說，玻璃期貨有這么好的作用，誰不去參與就是一個傻子，但是反過來講，做期貨如果經(jīng)不住誘惑，把參與期貨套保做成了投機就成了一個瘋子。所以說，我們既不能做這個傻子，更不能做這個瘋子，我們一定要堅持原則，為穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營服務(wù)。
      在與期貨公司接觸過程中，我們感覺在很多方面都需要期貨公司的指導(dǎo)支持，比如說在行業(yè)分析、宏觀面分析，包括期貨行情分析等方面。另外，我認(rèn)為企業(yè)和期貨公司的合作不應(yīng)局限于通道式的，而應(yīng)該把各種各樣的合作模式都利用起來，把合作的范圍做得更寬泛一點。